事件
：根据光伏行业24 年中报预披露，
，
，逆变器环节德业股份
、
、、
、锦浪科技等盈利环比改善明显，，，明显优于主产业链硅料、、、、硅片、
、组件等相关公司。。

受制于行业海外库存积压等影响，，逆变器行业多公司从23 年下半年开始盈利承压。。

光伏并网逆变器起到连接光伏方阵和电网，，将直流电转换成交流电的重要作用，，，是光伏发电系统的核心设备，
，同时也是确保光伏电站长期持续运行，，实现经济效益的关键。。
。。光伏储能逆变器集成发电侧并网发电、、储能电站的功能，，通过波谷储存电能，，，，波峰输出电能，，，，亦可克服非传统发电形式易受天气变化发电不稳定的缺点，，，，在提升电网能源利用效率、、、、降低发电成本方面发挥着重要的作用。。。。受海外库存积压等影响，，，固德威、、、、锦浪科技、、禾迈股份等从2023 年下半年开始出现同比下降趋势。
。

逆变器环节锦浪科技、、德业股份24Q2 业绩环比改善明显。。。
。德业股份预计2024 年半年度实现归母净利润11.83-12.83 亿元，，同比增长-6.39%-1.53%，，，，24Q1 公司实现归母净利润4.33 亿元，
，则Q2 单季度实现归母净利润7.5-8.5 亿元
，，，，环比大幅增长。。
。锦浪科技预计2024 年上半年实现归母净利润3.25-4 亿元，，，同比下降48.14%-36.18%，，，对比公司24Q1 归母净利润0.2 亿元，，24Q2 单季度实现归母净利润约3.05-3.8 亿元。。。而主产业链通威股份预计2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约为-30 亿元至-33 亿元左右，，，， TCL 中环预计2024 年上半年归属上市公司股东净利润-29 至-32 亿元，，隆基绿能预计 2024 年半年度实现归属于上市公司股东的净亏损为 48.00 亿元到 55.00 亿元，
，，，晶澳科技预计24 年上半年归母净利润为-8 至-12 亿元，，，，均同比出现亏损。。

欧洲户储库存消化+传统市场稳定增长+新兴市场爆发推动逆变器企业Q2 业绩环比明显改善。。。德业股份业绩变化主要原因系2024 年上半年巴西、、印度、、
、德国等市场并网需求持续改善，，东南亚、、中东等新兴市场户储需求爆发，，，得益于公司在亚非拉等新兴市场的领先优势，，出货势头强劲，，，，凭借产品优势，
，，公司在欧洲市场也快速拓展
，，
，，市场份额持续提升。。。随着下游渠道的进一步拓深，，
，，与储能逆变器产品的深度整合，，，，储能电池包业务快速发展，，，，规模持续扩大，
，收入利润同比大幅增长，，，，并且2024 年上半年公司以自有品牌除湿机为主的家电业务也表现亮眼，，，，利润同比大幅增长
。
。锦浪科技业绩变化主要原因系公司24 年上半年光伏和储能逆变器的接单量持续向好，，，，海外出货占比提升，，
，，随着公司产能的提升及供应链的改善，，，，产品出货量增长，，同时新能源电力生产及户用光伏发电系统业务也得到持续改善，，，据公司7月初的投关记录，，，展望Q3，，
，锦浪科技预计海外出货目标环比增长30%-50%。。。
。

投资建议
：建议关注
：（1）阳光电源：逆变器领先企业，
，行业地位稳固，，，逆变器行业出货修复及储能业务爆发有望推动公司业绩稳步提升
；（2）德业股份：组串、、、
、微型、、储能逆变器产品全面覆盖，，
，，巴西、、德国、、、印度等市场并网需求持续改善
，，东南亚、、、中东等新兴市场领先优势明显
，，
，新兴市场的快速发展有望推动业绩高增。。。。（3）锦浪科技：公司在光伏逆变器、、、、风力逆变器、、、风光混合逆变器、
、储能并网一体式混合逆变器等多个领域居于行业的前列，，
，在行业内拥有较高的的技术影响力和一定的市场地位；（4）固德威：公司拥有电力电子、、新能源控制、、能量管理
、、
、储能变换、、海量数据采集存储和应用等领域的相关核心技术，，，主营业务产品包括光伏并网逆变器、、光伏储能逆变器、、、、储能电池和户用系统等。。。

风险提示：产业链价格波风险、、
、、终端需求不足风险、、、、贸易政策变化风险。。
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转自德邦证券股份有限公司 研究员：彭广春

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